Marktkommentar 1. Quartal 2025
Im Gegensatz zum Jahr 2024, als die amerikanischen Aktien stärker zulegen konnten als diejenigen in Europa, erwischten die Börsen auf dem alten Kontinent einen besseren Start ins Jahr 2025. Insbesondere der deutsche Aktienmarkt gehörte zu den Gewinnern des ersten Quartals und konnte bis Mitte März markant zulegen, bevor auch er von den globalen Kursrückgängen ganz zu Ende des ersten Quartals erfasst wurde.
Konjunktur und Weltwirtschaft
Getrieben wurde die europäische Aktienrallye von politischen Spannungen in den USA, Investitionsankündigungen aus Deutschland sowie Zinssenkungen der Europäischen Zentralbank. Insbesondere die Ankündigung der zukünftigen deutschen Bundesregierung, neue Schulden aufzunehmen um damit die Infrastruktur zu modernisieren und die Wehrfähigkeit Deutschlands wiederherzustellen, kamen gut an. Gleichzeitig wurden viele Anleger vom Verhalten Donald Trumps und seinen Ankündigungen zu Zöllen abgeschreckt, was zu einer Verlagerung von Geldern nach Europa führte. Die Trumpsche Zollpolitik und deren gegenwärtige Auswirkungen auf die Börsen behandeln wir auf der letzten Seite.
Ein Blick auf das Branchentableau offenbart, dass insbesondere Technologiewerte unter den Kursverlierern anzutreffen waren. Den Technologietiteln, welche im letzten Jahr mehrheitlich vom Hype um die künstliche Intelligenz (KI) getrieben wurden, machte die Veröffentlichung des DeepSeek-Modells zu schaffen. Das KI-Modell aus China wurde innerhalb kurzer Zeit und ohne die modernsten Chips trainiert, was dazu führte, dass Anleger an der Bewertung amerikanischer Techtitel zu zweifeln begannen. Unter der Kurskorrektur litt insbesondere Nvidia, der Branchenprimus in der Entwicklung von Computerchips, deren Aktien über 16% an einem Tag verloren. Bei den Automobilwerten hingegen bereiteten die angekündigten, dann aufgeschobenen und schlussendlich doch umgesetzten Zölle der Trump-Regierung den Investoren Sorgen. Insbesondere europäische Automobilhersteller und Zulieferer treffen solche Massnahmen hart, da sie bereits mit schwindenden Marktanteilen im zweiten wichtigen Absatzmarkt China zu kämpfen haben. In diesem volatilen Umfeld profitierte Gold, das als sicherer Hafen in Zeiten der Unsicherheit gilt.
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